作者：唐少明 天琪期货

　　上周，国际糖价突破了持续近一个月的振荡区间，重新收复10美分整数价位。而且2007年以来，国际糖价一直运行于9美分至12美分直接，几次跌破10美分后，糖价即进入振荡整理的走势，可见，在9至10美分之间糖价受到十分强劲的支撑，一旦供需格局出现改变，期价有望突破长期整理区间，展开一轮上涨行情。目前，两节将至，国内对于食糖的需求开始增长，这支撑郑糖期价走高。

　　从基本面来看，亚洲地区供需两旺，将继续为国际糖价提供支撑。越南糖业生产协会主席称，预计2008年越南的食糖产量将能够满足国内需求，因此将不需要进口食糖。菲律宾糖业管理局（SRA）局长拉斐尔-科斯考留拉上周二认为，估计07-08制糖年菲律宾的食糖出口量将翻三番。今年泰国的食糖出口预计比去年同期增加15%，达到550万吨的历史记录。中国海关总署本周一称，今年8月份中国的食糖进口达到13.6134万吨，比去年同期增加了1.8%。

　　技术上，自去年8月31日，sr0805创出合约新低以来，期价曾多次试图重新收复4000元关口，但均以失利收场，最近一次（7月下旬展开的反弹，8月7日回落）反弹遇阻回落50％后，期价重新反弹，近日正围绕3900进行整理，我们认为，郑糖此次有望突破4000整数关口，将反弹势头延续。

　　从CFTC公布的持仓数据显示，本月基金在白糖上的持仓出现快速减少的情况，目前是-26599张，但国际糖价并未跟随下跌，这说明还存在一些其他资金势力正在看多糖价，众所周知，基金具有灵活多变的操作风格，一旦糖价继续上周的反弹势头，基金仍会入场翻多。

　　郑州持仓方面，表面上看，空方仍在占据优势，但这种优势已经存在数月之久，糖价并未大幅下挫，反而形成一种易于多方蓄势整理的局面，我们认为，随着时间推移，多方将逐渐掌握主动，郑糖期价也将伺机而动。

　　虽然4000一线压力较大，但此次多头在两节前夕将期价推至3900附近，显示其仍看好中期走势，加之长假临近，空方减仓也将间接带动糖价上涨。因此，操作上我们建议投资者以做多为主。