作者：神华期货 董建业

　　2007年我国粮食第四次大丰收，据有关部门统计产量有望达到1.07亿吨，同比略增2.8％，在国际小麦市场一片减产声中，国内的小麦连续增产丰收来之不易，但是在粮食丰收的背景下，价格却缓慢上扬，尤其是最近的小麦期货价格，其主力合约成交量、持仓量已经突破强麦期货上市以来的新高，使得市场投资各方对后期的价格运行捉摸不定，在此我们尝试着对本年度小麦期现价格大幅上扬的原因做一个探析。

　　一、国际农产品普遍减产，引起粮价大幅上扬

　　国际小麦农产品的牛市其实在2006年伴随着澳大利亚的干旱就已经开始了，国际小麦价格从300每分/蒲式耳上扬到500美分/蒲式耳，随后的2007年国际小麦价格经历了下调－大幅拉升阶段，原因在在于06年的价格上扬导致播种面积大幅增加，但是07年欧洲地区又遭受到了严重的自然灾害，使得欧洲地区的可供麦源大幅减少，同时全球的小麦期末库存比有望下降到18.5％，达到近40年来的最低水平，受此影响国际小麦价格再次飙升至800每分/蒲式耳以上。

　　二、国内丰收，价格逆行上扬

　　外围农产品的利多环境及价格的暴涨是市场都明确观察得到的，但是国内从2004年开始由于"天时、地利、人和"小麦生产连续四年大丰收，国内产需缺口不断缩小，国库中的粮食库存得到了有效补充，但是价格却没有出现下跌，按照常理，供应量的增加，将导致市场价格的下滑，以达到新的均衡价格。究竟是什么原因早就了这种新情况，这是我们本篇文章要着重分析的。

　　1、短期过剩VS长期紧缺

　　从90年代开始，我国粮食生产一直在丰收－欠产－丰收－欠产的周期内运行，普通小麦在1997价格曾经飙升到1980元/吨，随后一直处于下降通道中，而从2003年开始价格再次进入一个新的上升平台中，但是两次上扬背景有所不同，90年代价格的上扬主要由于国内灾害所致，而初始于03年的粮价上涨则是在丰收的背景下展开的（当然03年的减产是一个导火索），2004年中央政府出台粮食最低价收购政策，05年政策开始得以实施，06年把这一政策扩大，07年得到有效的贯彻和延续，看似是政府在保护农民利益，其实其本质是为了长期的国家粮食安全进行考虑，短期内的过剩国家完全可以用财政担负起增收的压力，但是国内的农业目前还依旧靠天吃饭，这样政府的提前准备，为后期的国内粮价调控留足了余地。

　　这也可以从政府长期以来的政策得以证实：

　　1）、农村税收改革，由税费减免－并费为税－减税－免税，去年政策彻底减免了农民的税收，主要目的就是减轻农民负担，稳定农民的种粮积极性。

　　2）政府加大农村公共事业和基础设施的投入，从义务教育、基础医疗体系、基础社会保障、道路、学校等等。

　　以上两项政策的出台看似宏观，但是其实和我们的农业发展紧密相连，随着国内改革开放的深入，我们可以发现，国内的城市化进程在不断向纵深推进，每年的夏收期间，农村的劳动力已经由老中青结合，变成了单纯的老人和妇女，大量的农村青年进程务工，导致农村的劳动力大幅减少，进城务工收入和种粮收入进行对比之后，大量的青年宁愿呆在城市打短工也不再原因回到土地上，这样长期下去，势必对国家的粮食安全问题产生严重而深远的不利影响，在这样的背景下，一系列的惠农政策不断出台，近两年来困扰着广大粮食工作者的一个问题可以得到表层化的解答。就是国家为什么要在收购环节提高价格，保护粮食价格。

　　2、总量平衡－结构性失衡

　　在我国的粮食生长中，以小麦、稻谷、玉米、大豆为主，以四个粮食品种来看，小麦是基础性农作物，其重要性要相对大于其他三个农产品作物，而小麦连续四年增产丰收，加之小麦流通市场并未完全放开，和国际未完全接轨，进出口量相对较小；而玉米由于近年来国际油价大幅上扬，深加工的炒作使得玉米价格大幅上扬，并且已经进入到一个上升周期中，稻谷由于和小麦一样受到国家的扶持，近年来也逐步由产不足需到供求紧平衡方向过渡；而大豆产需缺口继续扩大，进口量一直居高不下，四个主要的农作物目前来看小麦的种植效益最差，价格的比重失衡，会导致粮食作物之间的相互争地现象发生，而我们的可用土地资源总体上又是处在一个不断减少的周期内，这样来看，总体虽然粮食供求紧平衡，但是结构性失衡将会影响长期的国家粮食安全。这样国家势必要长期的保护小麦等基础性农作物的价格。以保证供给的长久性、稳定性。

　　3、经济持续发展，居民收入同步提高

　　从06年下半年开始由于流动性过剩导致的通货膨胀，在国际商品及原油价格上涨及国内粮价上涨的推动下继续加大，但是国内政府并未象往常一样采取行政手段去调控，同时也认为目前的通胀并不严重，我们通过几个图表来对比下：

　　据有关部门统计07年上半年农民人均现金收入2111元，扣除价格因素，实际增长13.3%，增速比去年同期提高1.4个百分点。上半年城镇居民人均可支配收入7052元，同比增长17.6%，扣除价格因素，实际增长14.2%。上半年城镇居民人均消费性支出4830元，同比增长14.2%，扣除价格因素，实际增长11.0%。我们在看到粮食价格大幅上涨的同时也要看到，农民和城镇居民的收入和国内经济也是在同步提高和发展的。

　　4、价格流通体系中的不畅

　　从小麦的生产流通环节来看，收购的源头即小麦的收购价由于实行了最低收购价，农民的收益在一定程度上得到了保障，粮库由于执行代收政策，不在担心经营粮食的盈利和亏损，其收益也得到了保障，但是在销售加工环节，即面粉销售市场来看，目前还没有政策保护，面粉的销售不畅及价格不高已经成为事实，小麦的主要消费者即面粉企业的利润空间越来越小。这将在短期内为小麦价格的高位运行带来压力。

　　对第四季度小麦价格运行的预测：07年国家在延续最低价收购政策后，国库存粮数量大幅增加，目前已经基本停止了收购，从近期的拍卖来看，成交非常活跃，竞拍企业并未因小麦价高而退避三舍，但是由于国家掌控着粮源，后期的出库及拍卖数量等因素短期内要取决与秋粮的生产情况，如果秋粮继续丰收，则后期的粮价将面临一定的压力，国庆节后不排除出现一波下滑，但是总体上麦价有望保持在高位运行。