作者：柴宁 河南正鑫期货经纪有限公司

　　前一时期，由于多空双方在9月合约上分歧严重，加上国内优质小麦现货价格持续上涨，强麦期市一度成为了市场关注的焦点，市场成交量和持仓量双双迅猛增加，期价则大幅上扬。近期，由于受到美国次级抵押贷款危机引发的商品市场深幅下跌影响，强麦期价出现了大幅回落，随后的一周时间内则呈现出大幅振荡整理走势。目前，强麦期市多空双方力量对比较为均衡，国内现货小麦市场价格运行平稳，强麦期价走势逐渐回归理性。综合后期国内小麦期现货市场情况，笔者认为小麦市场价格走势仍将以平稳运行为主，但上行压力已逐渐显现。

　　新麦收购进度减缓，最低收购价小麦销售力度加大

　　据统计，截至8月20日，11个小麦生产省各类粮食企业累计收购2007年新产小麦3739.9万吨，其中国有粮食企业收购3280万吨，比上年同期减少468.5万吨。河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北6省中储粮委托收储库点按最低收购价累计收购2707.4万吨，比上年同期减少603.2万吨。从目前收购情况来看，6个小麦主产省无论是国有粮食企业收购总数量，还是中储粮委托收储库点按最低收购价累计收购数量，均低于去年同期，新麦收购进度减缓。但是，多元收购主体收购数量同比均有增加，这说明今年新麦市场"收购需求"对价格的影响仍会较大。

　　从近期最低收购价小麦销售情况来看，销售力度有所加大，同时成交价格和成交率双双稳步回升。最低收购价小麦销售势头良好有利于消化库存，但成交价格的提高是否会对当前的小麦市场价格形成提振作用，从而引发小麦市场价格再度上涨值得关注。另外，随着最低收购价小麦销售力度的加大，市场承压能力将再次受到考验。

　　部分地区新麦价格走势平稳或略有下调

　　前一时期，国内新麦价格出现了持续上涨，然而进入8月份以来，冀鲁豫三地新麦价格涨幅远不及7月份，近期山东、河北等地新麦价格还出现了不同程度下滑，这使得小麦市场价格的上涨势头有扭转之嫌。究其原因，笔者认为主要有以下几方面。首先，近期最低收购价小麦销售数量不断增加促使国内小麦价格整体受到了压力，市场预期后期小麦价格将逐步下滑；其次，受学生开学和购买农具等因素影响，当前农户开始出售小麦变现，而市场收购主体则趁机调低了收购价格；第三，制粉企业在经历了前期的竞价抢购后，逐渐开始理性看待市场行情，并开始下调收购价格，多数企业还采取了边加工边收购的理性收购方式。

　　稳定农村物价，国家调控力度可能加大

　　近两个月时间以来，国内物价水平大幅走高，其中农村物价上涨速度增快。据统计，今年1-7月份，农村物价上涨速度持续超过城市。由于农村对物价上涨的承受能力比城市可能更弱，国家对此较为重视。作为我国重要粮食作物之一的小麦来说，市场价格的快速上涨当前已引起国家的高度重视，稳定物价的工作正在积极进行中。同时出于粮食安全上的考虑，我国政府对小麦出口一直是抱着极为谨慎的态度。笔者认为，在国家调控力度可能加大的情况下，后期小麦价格继续大幅上涨的可能性很小。

　　国内外小麦价差或将回归理性

　　上周四，CBOT小麦期价创出11年来的新高。自今年4月以来，短短5个月时间CBOT小麦期价上涨幅度超过了77%，速度惊人。据了解，本年度全球小麦总供给量较上年度减少0.77%，消费量较上年度减少0.3%，全球小麦库存消费比较上年度下降1.29%，为1960/1961年度以来的最低水平，已接近联合国粮农组织认定的粮食安全警戒线。面对国际小麦价格咄咄逼人的涨势，强麦期价走势相对平稳，国内外小麦价差进一步扩大。笔者认为，市场供求关系存在差异是造成国内外小麦价差拉大的根本原因。近一时期，商品基金在CBOT小麦市场持有相当大的净多头头寸，然而截至8月21日当周，多头头寸减少近9000张，部分交易商在面对如此高企的小麦价格时选择了抛售。同时持续高企的麦价，也将会促使农民大幅提高小麦播种面积。因此，长期来看，在国内外小麦价差理性回归的同时，麦价也将理性回落。

　　技术上强麦期价趋于下滑

　　从强麦期价日线图来看，主力801合约期价在1920元/吨一线遇阻回落，5日均线途中下穿10日均线，MACD、KDJ等指标均交叉向下发散，短期涨势受阻。从周线图看，强麦期价近期振荡幅度加剧，连续多周K线带有较长的上下影线，显示近期多空分歧逐渐显现并有加剧迹象。