作者：正鑫期货 柴宁

　　上周美国CBOT小麦期价受全球小麦库存降至30年来最低且欧洲出现供给问题影响，触及11年来的新高后，周五因人们对美国抵押贷款市场的亏损忧心忡忡而引起的获利了结，近月合约普遍收低。美麦虽冲高回落，但仍站在呈多头排列的均线系统之上，上升通道保持良好。纵观国内外小麦市场，虽然近期郑麦表现突出，但仍不及国际麦价直冲上天的牛劲，国内小麦价格正逐渐走出自己的行情。近期郑州强麦表现极为活跃，多空双方拉锯战继续上演。观察后期国内小麦市场，笔者认为，小麦市场近期内仍以高位振荡为主，但上涨略显乏力，整理的市场行情仍会继续延续下去。

　　一、我国小麦供给压力将长期存在

　　今年我国夏粮实现了1985年以来首次连续四年增产。国家粮油信息中心于8月8日正式发布2007年中国主要粮油作物播种面积和产量最新预测数据，2007年中国小麦播种面积为2300万公顷，较上月预测2295万公顷增长5万公顷。在天气情况基本正常的情况下，预计2007年小麦产量为10700万吨，与上月预测持平，较上年的10447万吨增长253万吨，增长的主要原因为小麦种子的优质率提高，亩穗数增加，从而提高了单产和产量水平。增产使得供给增加，但是消费主要以面粉为主，属于刚性消费增长，小麦的其他消费增幅有限，从而使得小麦库存居高不下。今年我国小麦出口数量较上年增加，进口数量较上年减少，主要因为国内小麦连续增产、库存压力较大，但是我国小麦主要以自给自足为主，受进出口影响较小，因此，可以看出供求关系仍然较为宽松，我国小麦供给压力将长期存在。

　　二、陈麦拍卖成交量有所增加

　　从最近几次的最低收购价小麦拍卖情况来看，2006年最低收购价小麦不但拍卖数量和成交量有所增加，而且价格也有所提升。在8月9日，河南粮食批发市场在小麦拍卖中，投向市场的量是前几次的两倍，成交量和成交率依然很高。新小麦价格高位企稳，使很多用粮企业把目光瞄向陈麦市场，这将进一步刺激陈麦拍卖，成交量和成交价格可能会进一步上涨。由此可以看到，新麦无限上涨将受到压力，但是，随着新小麦价格的基本稳定，用粮企业也会理性选择，小麦市场价格仍将保持在平稳状态运行。

　　三、托市收购进度减缓

　　据统计，截至8月5日，河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、湖北、四川、陕西、新疆10个小麦主产省各类粮食企业累计收购2007年产小麦3395.9万吨，其中国有粮食企业收购3024.4万吨，占收购总量的89%，比上年同期减少64.2万吨。河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北6省中储粮委托收储库点按最低收购价累计收购小麦2531.4万吨，占国有粮食企业收购总量的84%，比上年同期减少205.9万吨。从上述数据可以看出，与去年同期相比，今年各类粮食企业收购的小麦数量有所减少。收购量下降的主要原因为：农民惜售心理严重；储备轮入同步进行；多渠道介入收购市场；整体物价水平提高；收购期间多雨天气。笔者认为，随着收购的逐渐停止，价格有望回归理性价格区间。

　　四、制粉企业喜忧参半

　　自夏粮上市以来，新小麦价格就呈现高开高走的态势，陈麦价格相对稳定。由于价格稳步上扬，农民售粮和企业收购势头仍然较旺。随着新产小麦后熟期的逐渐结束，部分面粉加工企业已经开始按不同比例混合搭配使用新麦进行加工，面粉加工企业的积极入市收购，市场竞争较为活跃。同时八月末至九月份是学校集中开学、中秋节月饼集中生产和国庆节前消费需求的高峰，因此，随着小麦采购和面粉加工用粮需求旺季的到来，后市小麦面粉市场行情将会继续保持稳定。然而值得注意的是，目前的面粉加工行业由于加工能力的迅速扩张却造成了产能过剩的局面，目前企业平均开工率仅为50%-60%，由于受资金限制，在后市的粮食收购中，面粉企业将难占优势。

　　五、郑麦期价涨跌互现，振幅加大

　　上周，郑麦市场涨跌互现，呈振荡整理走势，但振幅有所加大。强麦在上半周大幅回落后，下半周再次大幅上扬。周线图上麦价突破多条长期周均线主力位，期价重心逐步上移，同时当周成交量再次创天量。从图上可以看出，自强麦期货在04年创出高点以后，展开了为时两年的阴性下跌，跌幅700余点，自去年7月展开反弹行情，近期多空双方在长期压力线附近展开激烈争夺，分歧逐渐显现。近期期价展开了200点以内的高位振荡走势，虽然已经连续6周收阳线，但是临近前期高位，压力不言而喻。虽然移动平均线依旧给期价一定的支撑，但上周周K线收一根长上影线的小阳线，1910元/吨一线压力可见。预计后期强麦期货仍将以高位区间振荡为主，然而高处不胜寒，笔者提醒投资者做多需谨慎。

　　综合来看，随着709合约持仓的减少，其对行情的影响程度将逐渐减弱，强麦行情在下跌调整后将逐步回归到基本面因素主导。而国际方面，气候异常等各种因素导致大部分地区小麦减产，全球小麦供应预期依然较为偏紧，但期货价格在其他农产品的带动下上涨的幅度超过了现货上涨的幅度，有回归的需要。目前小麦市场多空因素交织，笔者认为，国内小麦价格将逐渐在最低收购价附近趋于平稳，继续上涨动能不足。