作者：天利期货经纪有限公司　杜映

　　周四郑棉延续上一交易日的弱势格局，早盘主力801合约惯性下跌再创新低至14650元/吨，随后部分抄底买盘推动棉价反弹，但由于缺乏资金的支持，上涨乏力，最终仍小阴报收于14735元/吨。持续的下跌开始吸引资金的关注，虽近两日成交有所放量，但增仓幅度有限，显示郑棉仍难以吸引足够的投资者人气。而随着现货棉价的持续上涨，近月709合约已经低于CNCotton B指数400余元，期现严重倒挂，而801合约也只高于CNCotton B指数200余元，期现基差的缩小将增加郑棉的吸引力，并使空头杀跌意愿减弱，因此虽然短期跌势不改，但对郑棉不可过分杀跌。而处于弱势下跌中的郑棉主要受到新花贸易保值卖盘的压制，没有资金消化、抵抗贸易保值卖盘的压力成为棉价背离现货大幅下跌的主要原因，但随着时间周期的推移和新花价格的明朗，期现倒挂格局有望改善，现货价格将再次左右期货价格，但在次之前，没有足够资金和人气的支持，弱势回调格局仍将延续，郑棉仍难以引领现货价格，顺应技术指标谨慎操作为宜。

　　技术上，虽然主力801合约探底回升，但34日均线与14750元/吨的短期支撑已经失守，短期13日均线继续下行穿越21日均线形成空头排列，且KD与MACD指标在强势区域延续空头下跌排列，MACD指标绿柱继续增长，短线的回调趋势仍将延续，下行目标至回调50%位14530元/吨一线，此也为6月第一轮上涨高点，存在较强的支撑，因此谨慎看空后市棉价为宜。但目前中长期均线系统仍呈多头排列，且基本面现货棉价依旧坚挺，短期供应紧张局面难以缓解，因此不可过分杀跌郑棉，顺应技术指标保持中期上涨短线回调思路不改。